在百余份研报的狂热追捧之下,雏鹰农牧上演了一幕“乌鸡”变“凤凰”的惊艳剧。
2011年国内猪肉价格暴涨,雏鹰农牧也交出一份相对理想的业绩答卷。然而,今年以来却是风云突变,国内猪价一路狂泻,以生猪养殖为主业的雏鹰农牧业绩增速同比大幅下降。令人倍感意外的是,机构依然对雏鹰农牧极尽溢美之词,IFIND统计显示共有55份研报给出增持甚至买入的评级。
机构联手唱多的背后,是一份总规模70亿元扩张计划,雏鹰农牧意图打造从高端“香猪”到零售终端的全产业链。这条看似完美的产业链尚未成型,雏鹰农牧却遭遇了节节走低的猪价打击。年销售额仅仅12亿元出头,雏鹰农牧却要玩转70亿元资本游戏!雏鹰牧业是要振翅还是飞蛾扑火?
“猪坚强”变脸
雏鹰农牧股价炒作已经严重透支。今年中报公司业绩增速回落至33%,远远低于去年年底的预期。
生猪养殖行业是业内公认的强周期性行业,但谁也没有想到猪肉价格的波动会如此剧烈。去年“猪PI”、“猪坚强”成为市场最为时髦的名词,然而自去年11月起猪肉价格一路走低,从20元/公斤的高位跌到了15元/公斤以内。
8月7日晚间,发改委宣布,“启动新一轮冻猪肉收储”。
受到消息影响,国内生猪价格出现一定反弹。就在投资者预期雏鹰农牧受到利好消息股价会出现上涨的时候,8月8日公司股价却盘中一度大跌超过5个百分点。
“雏鹰农牧股价炒作已经严重透支。今年中报公司业绩增速回落至33%,远远低于去年年底的预期。现在来看,猪肉价格年内走向不明,加剧了机构投资者的担忧,有部分机构已经开始减仓离场。”一位不愿透露姓名的券商农牧行业研究员告诉《中国经营报》记者。
按照养殖业的一般周期,以3年时间为周期段,养殖产品价格会出现波峰波谷。这轮猪肉价格的暴跌持续了9个月,波动速率远远超过机构投资者的预期。
“我们最近去了多个地区进行调研。随着豆粕、玉米、小麦等猪饲料价格的暴涨,生猪养殖成本大幅提升,目前猪肉成本价在7块钱左右,而市场价仅仅为6.9元,成本倒挂严重。”养殖行业研究网站“猪E网”内容总监郑楚雄告诉记者,现在生猪养殖户的热情大大降低,去年猪肉行情火爆,扩充的产能陆续进入市场,短期过大于求,造成猪价成本倒挂。
猪饲料价格的大幅提升极大增加了养殖的成本。“国际大宗农产品价格从一季度开始就突然走高,养殖企业普遍应对策略不足,较普通养殖户而言,雏鹰农牧这样的大型企业成本优势也并不是很明显。”郑楚雄向记者表示,普通养殖户可以改用其他农作物副产品做饲料的替代品,大型企业很难转嫁饲料上涨带来的成本压力。
耐人寻味的是,猪肉价格从年初至今连跌了8个月,雏鹰农牧复权后的股价却从每股10元一线连续上涨,最高上摸至每股23元。
部分机构调研报告认为,雏鹰农牧可以通过增量的方式维持业绩高增长。然而,上半年雏鹰农牧却仅仅实现营业收入7.4亿元,子猪、二元猪、肉猪价格同比全线大跌,量的增速无法抵御肉价滑坡、成本上升带来的双重压力。
雏鹰农牧中报公布当日,机构投资者汹涌而出的大量抛盘一度将股价压死在跌停位置。