国际(尤其发展中国家)需求增长强劲,国际农药产能加速向中国转移,环保政策提高农药准入门槛,加速行业整合,提升行业集中度,中国农药行业仍处于大景气周期。
2014年6月13日环保部网站公示镇江江南化工有限公司等4家草甘膦(双甘膦)生产企业符合本次环保核查要求,由于首批上报的10多家企业仅有4家企业通过审查,2014年年底前将启动第二批草甘膦环保核查,草甘膦步入良性发展通道,中长期趋势看涨。国内新增供给有限,海外需求稳定增长,上游吡啶价格维持高位,百草枯中长期趋势看涨。
由于2014年上半年草甘膦均价同比出现下滑,百草枯均价同比上涨,上半年农药原药上市公司业绩出现分化,预计沙隆达A净利润同比增长115%~145%,辉丰股份净利润同比增长30~50%,长青股份净利润同比增长0~30%,利尔化学净利润同比增速为-15~15%,新安股份净利润下滑幅度超过50%。国内农药行业从2011年4季度开始复苏,经过2年半时间行业洗牌后,大宗品供需格局相对较为稳定,价格短期向上弹性空间不大。农药小宗品市场容量小,技术壁垒高,行业供给相对集中,相关企业与跨国公司合作稳定,毛利率水平较高且较为稳定。国内部分农药龙头企业依靠原有产品持续放量或不断开发新品种来承接高壁垒产业转移,业绩持续增长,我们2014年下半年农药行业重点推荐扬农化工、联化科技、长青股份。
