我们先来分析一下国内尿素表观消费量的情况：今年1~8月份国内尿素产量4863万吨，出口406万吨，表观消费量4457万吨；去年同期产量4395万吨，出口134万吨，表观消费量4261万吨，表观消费量比去年同期高出近200万吨，说明了尿素社会库存的提高。真实的情况是经销商库存的尿素都很少，社会库存增加似乎缺少证据。最近笔者了解到的农业用肥变化或许能对这种自相矛盾的情况给出解释：变化一，农民提前购肥。有山东经销商反映，今年尿素价格非常低，农民在秋季购肥的时候就把追肥也一起购买了，使得储存于流通渠道的尿素减少，储存于农民的尿素增加；变化二，小麦的基肥由过去的高磷肥和15-15-15的复合肥向高氮肥转变，使得尿素的消费提前，变相增加了当期的用量。假设以上两种情况是导致表观消费量增加，但流通渠道和工厂库存不增加的原因，那么势必对后期的淡储产生非常大的负面影响。
今年8月份全国尿素产量606万吨，7月份产量为613万吨，说明虽然尿素价格处于低位，但企业的减产趋势并不明显，使得供大于求的压力难以缓解。
再来研究一下尿素新增产能释放的情况。中国未来新增产能最多的地方在新疆和内蒙古，但今年1~8月份产量与去年同期相比，新疆增长了19.21%，内蒙古仅增长了3.65%；8月份新疆尿素产量比去年同期增长29%，内蒙却下降了4%，说明了新疆的尿素产能正在释放，但内蒙古的尿素产能并没有如期达产。新疆和内蒙古的产能一天、一个月还是半年、一年能开正常，我们很难预料，但我们不能指望新疆和内蒙古的新增产能永远开不正常，一旦这部分低成本的巨大产能达到释放，那么无疑会加剧国内供大于求的压力，使得抄底的风险骤然放大。
在国内产能有进一步放大的趋势和老产能减停产意愿不足的情况下，只能期望出口来消化国内过剩的产能了。时间已经到了10月中旬，尿素出口的窗口期即将关闭（今年的关税政策不可能改变）。今年发改委反复强调不允许在出口窗口期以外的尿素进入保税区，使得今年不会发生类似去年11月尿素还在集港进入保税区的情况。考虑到发运时间，预计尿素的集港采购在10月20日前必然结束，这时候国内农业的用肥也已经结束，也就是说在10月下旬，国内尿素的需求会出现真空，价格下跌在所难免。
综上，虽然现在尿素的价格处于历史低位，但抄底的条件仍然不够成熟，需要耐心等待。
