云天化：磷肥行业回暖 下半年业绩将改善

 

  磷肥行业将持续回暖,下半年公司业绩有望显著改善
 

 上半年化肥行业持续低迷,公司主要产品磷酸二铵、磷酸一铵和尿素的价格同比分别下滑14%、19%和17%,销量同比也有所减少,导致公司亏损额扩大。上半年公司生产尿素52万吨,磷肥233万吨。
 

 展望后市,我们认为磷肥行业已经基本见底,下半年随着供需格局改善行业将持续回暖,公司作为国内最大的磷矿石和磷肥一体化生产企业有望充分受益。从需求端来看,今年印度和南美地区对磷肥需求出现恢复性增长,尤其是印度进口需求将从7月份开始逐步体现,新的关税政策也使国内磷肥出口竞争力有所增强,将进一步拉动出口;从供给端来看,国内磷肥已处于全行业亏损,落后产能逐步转产或退出,供给端已经出现改善迹象,国际上主要新增产能来自于摩洛哥和沙特,但预计短期内难以大量投放。
 

 因此我们认为供需格局的改善将推动磷肥行业持续回暖,下半年公司业绩有望显著改善。 锂电池隔膜业务快速成长 同时公司正在积极培育新的盈利增长点,公司2010年进入锂电池隔膜领域,现有3000万平米产能。今年上半年隔膜业务实现收入3139万元,同比增长64.7%,毛利率同比提升6.1个百分点达到30.4%。随着昆明基地今年9月投产,公司隔膜产能将达到6000万平米,未来有望成为新的盈利增长点。