钾肥价格十年新低
新矿面临成本倒挂
钾盐资源的分布特点决定了后入资本获取资源易，挑战垄断难。受政治因素的制约，中资企业往往选择第三世界国家，而国际矿业巨鳄则多选择加拿大这样的成熟地区，但掌握了资源不意味着能够有所产出，更不等于获取利润。据某业内专家测算，新兴钾矿的成本可能接近600美元/吨，这主要是三点因素所致，一是大多数新兴钾矿的资源禀赋不够好，比如上述加拿大萨省矿段，目前勘探的钾盐资源普遍在1500米以下，传统的硐采法无法进行，必须采用水采法，造成成本不易控制；二是新兴钾矿从无到有，资金使用、工程建设和折旧等成本都比较高；三是新兴钾矿从成品出产到实现规模经济需要一个较长的过程，其初始成本很高，最终成本则取决于资源的丰腴程度。
乌拉尔钾肥公司退出BPC，几乎各区域市场都创出了近十年的价格新低（300美元/吨），市场似乎已由卖方转变为买方。然而买方欢呼雀跃，卖方却“并未受损”。Canpotex和BPC正在借助当前市场价格的低迷，对钾肥全行业进行新一轮的洗牌，即对内积极开启新矿替代老矿的更新进程，对外通过低价格提高行业进入壁垒，全力阻击新兴资本涉足钾盐领域。2013年12月，PotashCorp宣布裁员1045人，据报道称此举可以使得其钾肥成本下降10美元/吨以上，而2008-2009年金融危机期间，PotashCorp通过减产裁员，令钾肥价格维持在了400美元/吨相对高点上。由此对比可以得到两点结论：一是Canpotex和BPC正面临压力，300美元/吨很可能是临界点，价格再向下的可能性已微乎其微；二是Canpotex和BPC正在“动真格”，当前的价格比金融危机之时还要低100美元/吨，与其说是两大寡头被迫接受市场价格下跌，倒不如说是他们主动配合或者营造了这种价格的下跌。
在这样的价格水平下，投资者受一个普遍问题的困扰，即拥有钾矿资源，却不能实现投资计划。上述加拿大萨省项目很具代表性，技术上水采法分离提炼钾资源在实验室里已非常成熟，但该技术的工业化成本估算接近500美元/吨，比目前市场价格要高出200美元/吨，这还不包括其他部分的生产成本。而像萨省这样的资源深埋藏型的新兴钾矿，大多都是“技术可行，工业不可行”。因此，即便是强大如淡水河谷、必和必拓这样的矿业巨鳄，在其跨界进入钾盐领域时，由于当前钾肥价格不足以覆盖成本更不足以产生利润，也都陷入了进退两难的境地。钾矿建设并非朝夕尺寸之事，按上述情况发展，可以预见的是，几年之后新兴钾矿仍难成规模，而Canpotex和BPC则将完成自身新老矿的交替，一旦其完成了这种资源更新换代，他们就可以继续牢牢掌握国际钾肥贸易的定价权。因此可以说，当前钾肥价格低迷，需求方受益在眼前，是短期效应；供给方得益于未来，是长期效应。
Canpotex和BPC的老矿区均已开采了几十年时间，新矿释放产能的同时，老矿将逐步关停，如此“一开一关”之间，国际钾肥的供给总量难有实质增加。鉴于Canpotex和BPC新矿的成本明显高于老矿，换代完成后他们必定会制定新的价格，以继续获取超额利润，因此未来钾肥的合理价格可能会在400-600美元/吨的区间内（假定货币购买力不变）。只要垄断格局不变，垄断价格就仍然存在。
