据测算，2014 年春耕期间尿素供应量（2013 年转接量+2014 年 1-3 月产量）为 2576 万吨，而春季农业需求量为 1600 万吨，春耕尿素市场整体供大于求。因此我们的基本面评价为看空。氮肥企业普遍估值较低，处于周期类股票的合理中枢附近，因此我们的估值评价为看平。
经销商观望为主，2013 年资金回笼情况不佳，也影响了经销商的备货积极性。
本周山东市场尿素价格下跌 1.2%至 1600 元/吨，氯化铵价格下跌 3.1%至 500 元/吨，硝酸铵价格下跌 5.3%至 1800元/吨，倒春寒天气使得春耕市场启动延迟。虽然尿素市场受到出口政策宽松的利好支撑，但目前铁路运价上调、天然气价格上涨导致企业成本上升，同时新增产能继续投放、气头企业逐渐复工导致市场仍有较大供过于求风险。预计春耕大幕开启前需求疲弱、价格偏低仍是主旋律。
